中國兒童在線教育領軍企業洪恩教育(iHuman Inc.,)已正式向美國證監會公開提交IPO招股文件，擬于紐交所上市，股票代碼為"IH"。承銷商包括瑞士信貸、花旗集團等。
寓教于樂在線兒童教育排名第一，月活用戶翻3倍達千萬量級
洪恩教育是一家專注于為3-8歲的兒童提供多樣化的創新產品和服務的教育科技企業，成立于2016年，并于當年推出了第一款兒童在線互動式自主學習APP洪恩識字，后陸續推出洪恩故事、洪恩雙語繪本、洪恩數學、洪恩兒童英語及洪恩拼音拼讀等多款在線學習APP。在洪恩教育發力在線教育短短幾年時間，就已經成長為國內領先的兒童在線教育企業。
根據弗若斯特沙利文的報告，2020上半年洪恩教育在線學習APP月度活躍用戶和付費用戶在寓教于樂型在線兒童教育服務商中均排名第一。根據招投書數據，洪恩教育2020年第二季度在線學習APP月度活躍用戶已達1,030萬，付費用戶達140萬。對比2019年月度活躍用戶數370萬，翻了近3倍之多。
洪恩教育的創始人池宇峰也是全球領先的文娛集團完美世界的創始人，早在創辦完美世界之前，他就已經投身教育事業。1996年，老洪恩就推出了《開天辟地》學電腦等學習軟件，時逢中國千家萬戶正開始接觸電腦，開天辟地成為當時的現象級作品。2019年底，洪恩教育將其在線業務與老洪恩的部分線下產品業務進行整合，開啟線上線下全面整合的發展階段。
2019年營收翻5倍、2020年已實現盈利
從經營業績來看，營收端，2018年、2019年和2020年上半年，美國通用會計準則下，洪恩教育的總營收分別為1.32億元、2.19億元和1.85億元(19年上半年為0.92億)，2020年上半年的營收已接近2019年一整年。其中，線上學習服務收入分別為0.22億元、1.07億元和1.52億元(19年上半年為0.4億)，2019年線上學習服務收入同比翻了近5倍，2020年上半年相比2019年同期翻了近4倍。
利潤端， 美國通用會計準則下，2018年和2019年洪恩教育的凈虧損分別為0.18億元和2.76億元。需要指出的是，2019年的虧損主要來自于一次性股票期權費用的影響，而股票期權費用并不是公司真正的付現費用。2019年扣除股票期權費用后的經營性凈虧損為510萬元，與2018年相比虧損大幅收窄。而到2020年上半年，洪恩教育已扭虧為盈，實現盈利560萬元。在過去幾年間，洪恩教育盈利情況持續改善，趨勢一直向好。另，根據招股書財務數據顯示，洪恩教育研發支出占比接近40%，而市場營銷支出占比較低，凸顯了洪恩教育以產品和研發為核心導向，用高品質的產品口碑來贏得兒童和家長的信賴。
2020年半年經營現金流相比于19年全年翻倍，現金余額增長迅猛
從現金流來看，2018年、2019年和2020年上半年，美國通用會計準則下，洪恩教育的經營性現金流為-450萬元、4,263萬元和8,438萬元(19年上半年1,137萬元)。2019年洪恩教育就已實現正向的經營性現金流，而2020年上半年經營性現金流在2019年全年經營性現金流的基礎上翻了接近2倍。洪恩教育2018年第二季度才開始商業化，就體現了出了強大的現金制造能力。洪恩教育的現金余額從2018年底的612萬，增長至2019年末的1.05億元，進一步增長至2020年6月末的1.55億元，現金增長十分迅猛。
資產負債狀況健康，遞延收入增長近3倍，無任何外部借款
從資產負債來看，洪恩教育的資產負債比較健康，遞延收入和應收賬款暗藏玄機。
遞延收入占總負債比重較高，未來收入可期。遞延收入實際上就是已收到的現金收入，在會計準則下，出于謹慎性原則，會計上根據訂閱期間進行攤銷確認收入，而已收款未攤銷完的現金收入就記在了遞延收入里，會計上屬于負債科目，但遞延收入并不是實際意義上的負債，其金額越大，鎖定的未來可確認的收入也就越大。洪恩教育扣除遞延收入的負債就相當少了，同時沒有任何的外部借款，財務報表十分健康。2018年末，2019年末及2020年6月末洪恩教育遞延收入金額分別為2,800萬元，7,200萬元和1.83億元，其中，2020年6月末遞延收入占總負債的比率高達70%，與此相比，2020年上半年洪恩教育的營業收入為1.85億元，2020年6月末的遞延收入金額甚至與上半年的總營收金額相當，未來收入想像空間仍然很大。
應收賬款信用風險低。2018年末，2019年末及2020年6月末應收賬款金額分別為1,360萬元，2,100萬元和4,600萬元，根據招股書信息披露，應收賬款主要來自于支付平臺，回款周期一般為1-2個月，因此洪恩教育所面臨的信用風險較低。
洪恩教育如此出色的財務數據背后是健康的商業模型，不同于市場上大部分在線教育企業依托于高昂的市場營銷支出去獲客，洪恩教育用戶增長更多地依靠產品力，來源于內生性增長。專業的教師團隊、科學嚴謹的教研體系、充滿童趣的藝術設計及創意滿滿的互動體驗，助力線上產品快速迭代，更為洪恩教育線下業務持續充血，線上線下相互賦能，打造生態閉環。
另外需要特別指出的是，美股是注冊制，根據美股的相關法律要求，發行人需要全面披露風險，做到對投資人的充分提示，這些風險涵蓋國家、行業、法律監管等宏觀層面的各種風險，也包括公司運營層面的風險。洪恩教育也不例外，對各種風險都進行了詳盡的披露，這些風險和其他同行業的美股上市公司相比基本上是一致的。
洪恩教育本次IPO定價區間、發行股份數及融資額尚未確定，但基于優良的公司質地，IPO進程被外界格外看好。待洪恩教育成功完成此次IPO，也將為中國兒童在線教育蓬勃發展注入強心劑。（一鳴）
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